REVISIÓN FUNDAMENTAL DE LA SEMANA (Del 2 al 6 de septiembre de 2024)

La semana comienza con la publicación de datos de actividad empresarial (PMI de Caixin) bastante positivos en China, que finalmente volvieron a provocar una disminución del interés por los activos de riesgo. En la apertura de la sesión, también se observa una recuperación parcial de la moneda única frente al dólar.

El evento clave de la semana será la publicación de los datos de desempleo (no agrícola) en Estados Unidos el viernes, que determinarán el tamaño del recorte de tipos de interés en la sesión de la Fed del 18 de septiembre. Antes de eso, se publicarán otros informes importantes, como el ISM en la industria y los servicios el martes, así como los informes JOLT el miércoles. Estos datos se evaluarán después de veinte años de su posible existencia en los mercados tras la publicación del no agrícola. Por ahora, el pronóstico del calendario utiliza "nóminas" sólidas.

Si los índices ISM resultan débiles, lo que apunta a una recesión en EE. UU., pero el no agrícola es significativo, la Fed probablemente recortará el tipo solo un 0,25%. Esto puede provocar un cambio en el tipo de cambio del dólar y una disminución del interés en los activos de riesgo.

Si el ISM es bueno y el NFP es débil, podemos esperar que el apetito por el riesgo aumente y el dólar se debilite, ya que aún no hay recesión y el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha prometido apoyar el mercado laboral.

Sin embargo, las expectativas de un resultado tan positivo son bajas, ya que los datos de solicitudes de desempleo y un PIB revisado al alza en el segundo trimestre indican que la economía se está estabilizando. Los miembros de la Fed tienen previsto hablar el jueves por la noche y están ajustando las expectativas del mercado en función de la calidad de los datos del NFP, ya que esta es la última semana antes de que comience el "período tranquilo" previo a la reunión de la Fed.

También vale la pena prestar atención a la discusión del Banco de Canadá de hoy, ya que se deduce que después de los débiles datos del PIB, Canadá puede reducir la tasa en un 0,50%. A medida que las economías de EE. UU. y Canadá se fortalezcan, tal recorte podría aumentar las expectativas de una acción similar por parte de la Fed. Si la Fed continúa asegurando que la economía estadounidense es fuerte sin ninguna acción, esto podría afectar negativamente el sentimiento en la economía.

Tampoco hay que pasar por alto momentos importantes como las recientes elecciones regionales en Alemania, en las que ganó el partido Alternativa para Alemania, lo que creó las condiciones para la estabilidad del euro y de la eurozona. Sin embargo, los inversores aún no están dispuestos a tener en cuenta los riesgos asociados a los acuerdos en Alemania, que tendrán lugar dentro de un año, ya que su principal atención se centra en las próximas elecciones en los EE. UU. y en la política de los bancos centrales. Pero sin duda vale la pena estar al tanto de la vida política y económica de las principales economías de la UE. Allí se acerca el "momento del cambio".